Тренд на пересмотр траектории денежно-кредитной политики в сторону ужесточения становится магистральным

Тренд на пересмотр траектории денежно-кредитной политики в сторону ужесточения становится магистральным.

Вслед за сигналами регулятора аналитики ВТБ синхронно повысили прогноз по ключевой ставке на конец 2026 года на 1,5 п.п. (до 13,5%) и понизили ожидания по росту ВВП до 0,6%. Пересмотр указывает на структурную дилемму: инфляционные риски остаются устойчивыми, а пространство для маневра экономики сжимается.

Первый зампред правления Дмитрий Пьянов фиксирует важный сдвиг в моделировании ЦБ. Регулятор отошел от предпосылки о нулевом структурном первичном дефиците бюджета. Переход к динамическому прогнозированию этого показателя сигнал о более зрелом признании фискального фона. Это добавляет реалистичности прогнозам, но одновременно лишает рынок иллюзий о быстром возврате к нейтральной ставке.

Пьянов подчеркивает: при росте экономики менее 1% регулятор институционально вынужден транслировать оптимизм, избегая вербальных интервенций о рецессии.